今日开盘，日股快速拉升，截至发稿，日经225指数涨2.16%，报39546.75点。

　　个股层面，日产汽车一度涨近7%，创一个月来高位；本田汽车触及1836.5日元/股的纪录高位，较前一交易日收盘上涨2.72%，该股今年以来上涨了25%。

　　目前来看，今年的春斗结果超预期，日媒提前“放风”，日本央行结束负利率的概率越来越大。

　　3月18日，高盛在最新的报告中预计，日本央行将在周二的会议上首次加息，此前春斗结果走强，且近日的许多新闻报道表明日本央行正在采取行动。

　　经济学家Tomohiro Ota写道：“这些事态发展意味着日本央行可能不再需要更多数据来调整政策，也不再需要等到4月的季度经济展望报告来证明转向的合理性。”

　　Ota预计，日本央行将完全退出YCC政策，同时维持目前购买国债的步伐，并保持ETF持有量不变。

　　退出宽松货币政策已是大势所趋，那么现在的问题就回到了日本央行会如何采取行动，以及此次转向给资产带来的影响上了。

　　目前，日本央行实行负利率。自2016年以来，日本央行一直对金融机构存在央行的超额准备金征收0.1%的费用，将短期借贷成本引导至略低于零。

　　退出负利率后，日本央行将为超额准备金支付0.1%的利息，从经济中回笼资金，把隔夜拆借利率引导在0%-0.1%范围。

　　日本央行实行收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期国债收益率设定为0%-1%。

　　目前最有可能的是，日本央行宣布解除YCC，但会提供一些承诺，比如央行将继续以目前的速度购买国债，或承诺在收益率大幅上升时大量购买进行干预。

　　不过，日本央行最终将开始放缓债券购买，并推迟对到期债券的收益进行再投资，以缩减其庞大的资产负债表规模。

　　同时，日本央行一直在进行资产的购买，主要购买的资产包括交易所交易基金 (ETF) 、房地产信托基金 (REIT) 等风险资产。

　　尽管购买ETF一定程度上支撑了股价，但也扭曲市场定价、排挤私人投资者。鉴于此类副作用，日本央行可能会在退出超宽松政策后停止此类风险资产购买。

　　此外，日本央行可能会承诺，暂时保持宽松的货币环境，以向市场保证其不会转向欧美那样的稳定加息路径。

　　国金证券研报指出，超宽松政策退出，从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空：

　　第一，“负利率”退出或带来日债利率上行，从分母端利空日股。 第二，日股营收中42%为海外收入，“超宽松政策”调整或驱动日元升值，进而冲击日股盈利。 第三，前期净出口是日本经济重要支撑，“超宽松政策”退出也有可能影响日本经济复苏的成色。

　　中金也认为，日股当前超买且估值偏高，若政策收紧短期或承压，但中长期维持标配，目前全球资金对日股的低配依然有上行空间，后续基本面转好和结构性改革预期或仍可提供进一步支撑。

　　对日债的影响或有限，日元或短期升值。中金公司认为，利率调整从1月开始就已经基本被日债反应，日本央行收紧政策，也更多是对预期的确认。尊龙凯时公司官网